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2026年债券基金开局遇冷，在长端利率上行配景下，全阛阓超四成纯债型基金未能竣事正收益，中始终品种成为颐养“重灾地”，约1600只居品未获正收益，在统统中始终纯债基中占比接近五成。阛阓发扬疲软也激发资金权贵流出。
拉长技艺线看，近一年债券基金平均收益率仅为1.83%，较上年同期近乎“腰斩”，2025年全年中始终纯债基平均收益率以致低于货币基金。与纯债居品开阔承压酿成对比，可转债基金发扬亮眼，多只居品年内涨幅超20%。
分析觉得，收益率回撤主要受利率上行、机构久期错配及股市资金分流等多重身分影响。瞻望后市，机构开阔觉得债市将参加宽幅颠簸阶段，收益率下行空间有限但大幅上行风险可控。在刻下阛阓环境下，汲取肃肃的票息策略或比来回型策略更具配置价值。
债基未迎“开门红”，中始终居品成重灾地
债基未能迎来2026年“开门红”。在长端收益率显然上行的影响下，约半数中始终纯债型基金本年以来未能竣事正收益。
Wind数据炫耀，全阛阓4500多只纯债型基金（份额分开诡计）中，约1780只基金本年以来汇报为零或为负，占比达40%。其中，中始终纯债型基金成为下降主力，约1600只居品未获正收益，在统统中始终纯债基中占比接近五成。
伸开剩余84%部分基金净值年内已下降超过0.7%，金元顺安泓泽、汇添富丰和纯债A/C、华泰保兴尊诚利率债6个月执有A/C等居品跌幅居前。
债市发扬疲软也激发资金流出。凭证第一财经消失Wind数据的统计，债券ETF出现权贵资金外流，超500亿元从中撤除。另有多只场外债基出现大额赎回，部分基金因此提高了净值诡计精度。
拉长技艺线看，债基自旧年以来便执续遇冷。
第一财经据Wind统计，近一年（2025年1月10日至2026年1月10日），7649只债券型基金（纯债型基金、夹杂债券型基金、可颐养债券型基金、被迫指数债券型等）中，有691只出现赔本，对比2024年同期则只好50只居品赔本。一说念债基近一年平均收益为1.83%，远低于旧年同期的3.60%，收益水平近乎“腰斩”。
赔本仍主要汇集于中始终纯债型基金，共有559只此类居品近一年出现赔本，占统统赔本债基数目的大要。
部分基金近一年赔本超过5%，汇添富丰和纯债A/C、华泰保兴尊益利率债6个月执有A/C、民生加银瑞夏一年定开债等下降幅度居前。与之比拟，短期纯债型基金出现赔本的比例并不大。
值得凝视的是，2025年全年中始终纯债基平均收益仅为0.78%，较2024年同期的3.44%骤降近大要，以致已低于货币基金1.12%的平均收益。
与纯债基金发扬疲软酿成对比的是，可转债基金与夹杂债券型二级基金发扬隆起。年内共有144只居品净值增长超过20%，其中20只收益率超过40%，如南边昌元可转债A/C、中原可转债增强A/C、金鹰元丰A/C/D等。在年内汇报前十的债基中，有6只为可转债基金，其余4只为夹杂债券型二级基金。
中金公司在研报中暗示，可转债“下有保底、上不封顶”的特点，在阛阓波动中更具劝诱力。绩优可转债基金开阔汲取“高仓位+精选券种”策略，要点布局半导体、新动力等高景气赛说念，同期通过颐养转股溢价率截止风险。
为何收益率出现大幅回撤？
为何收益率出现大幅回撤？短期径直原因在于长债利率上行。
又名基金行业东说念主士对第一财经暗示，天然刻下阛阓对于基金赎回费率颐养的忧虑已基本消化，但在政府债券供给放量预期增强近似股票阛阓发扬强势推升风险偏好的双重压力下，长端债券利率从岁首驱动执续濒临上行压力。
Wind数据炫耀，岁首于今10年期国债收益率已上行约5BP（基点）达到1.89%，30年期国债收益率则上行约8BP至2.33%。
第一财经梳剪发现，年内跌幅居前的纯债基金，在旧年三季度末开阔重仓了超始终限国债。举例，金元顺安泓泽重仓“25超长至极国债05”，建信利率债则重仓了“23附息国债23”“24附息国债11”等多只始终国债。
这一气候亦然旧年以来债基全体发扬疲软的延续。举例，近一年跌幅较大的汇添富丰和纯债，其旧年三季度末执仓汇集于多只超始终至极国债与附息国债；民生加银瑞夏一年定开债也类似，重仓了“25超长至极国债03”等品种。
部分基金因组合久期过长，在阛阓利率上行时濒临权贵的估值压力。
以民生加银瑞夏一年定开债为例，该基金2025年三季报透露，当季基金复权单元净值下降6.06%，主要受超长债利率剧烈波动与久期过长导致的估值压力共同影响，其金钱配置策略在阛阓环境变化下深入出权贵的利率风险敞口。
凭证居品云尔，该基金组合久期达18.44年，远超同期债券型基金平均久期（2.98年），使其对利率变动极为明锐。
华南一位基金相干东说念主士对第一财经暗示，不少中始终纯债基金保管高久期策略，在利率上行周期中净值回撤被放大。在债市全体收告成应减弱的配景下，部分基金通过杠杆增厚收益，一朝净值下降触发止损，便可能被迫抛售流动性相对较差的长期期债券，进而激发“抛售—价钱下降—再抛售”的负向轮回。
此外，权利阛阓回暖带来的资金分流效应也谢绝忽视。上述东说念主士称，股市走强导致资金执续从债基流出，中始终纯债基金界限显然收缩。
浙商证券分析师杜渐分析，“9·24”之后，2025年一季度央行流动性收紧，三季度“反内卷”带来的权利执续高涨，都是影响季度策略的大级别因子。另外，好意思国总统特朗普对华交易格调与中方反制步伐都影响着阛阓始终底层逻辑。
“2025年债市体感相对较差，直不雅原因有四，分手是2024年底透支效应、货币宽松低于预期、监管升温、风险偏好擢升。”财通证券相干所业务长处、首席经济学家孙彬彬在近期的研报中称。
2026年或将执续颠簸
外界对债市中始终走势趋于严慎。
短期来看，机构对债市走向相对乐不雅。申银万国期货相干所分析师唐广华暗示，公募基金销售新规认真落地，放宽璧还基赎回费纪律，个东说念主执有债基超过7日、机构执有债基超过30日可免收赎回费，缓解了阛阓对债基流动性、来回属性弱化的担忧。
东方证券分析师王人晟进一步称，2025年12月31日盘后债基用度新规落地，比拟征求成见稿有所削弱，阛阓担忧心绪通俗，前期对二永债较为严慎的格调或有软化。
不外他补充提示称，刻下机构申购债基意愿依然不彊，角落上改善的落脚点可能是搭理等欠债端详对相识的机构在二永债上或汲取得当拉长期期、博取较高票息的操作，但利好恶果可能并不显然，因此不应过于乐不雅而来回始终限二永债，短端或是更适宜的礼聘。
从中始终视角不雅察，多家机构与阛阓东说念主士仍执不雅望格调。
杜渐暗示，阛阓对于基本面因子难有起色，仍是酿成了至少2~3年的共鸣，低利率期间的开启也正因此而生。翌日低利率期间能延续多久仍取决于战术。
又名头部资管机构总监对第一财经暗示，刻下开阔机构对2026年债市格调开阔严慎，这与2023至2024年的债券牛市环境酿成反差。他推断，参加2026年后债市波动可能加大，且阛阓对于降息的预期已在岁首得到较充分消化。因此，全体阛阓或将延续宽幅颠簸面目，投资者应保执审慎。
在金钱配置方面，她残忍，在刻下阛阓环境下应幸免过度依赖来回型策略的居品。原因在于，若阛阓走势趋平或偏弱，这类策略时时难以赢得可不雅收益。相对而言，以执票息或执有到期为核心策略的居品，在颠簸市中或能提供更相识的执有体验，更适谐和为债券类金钱的配置礼聘。
中邮证券分析师梁伟超觉得，2026年债市运行的核心配景仍是债务周期“出清阶段”的延续。住户部门债务依旧承压，政府部门继续承担加杠杆职能，宏不雅杠杆率呈现“结构分化、总量相识”的面目。在此配景下，经济与通胀建立均以和善渐进为主，形态利率需要保管低位来营救债务周期出清，债券收益率核心天然下行空间有限，但大幅上行风险雷同可控。
(本文来自第一财经)我要配资网
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