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撰文 | 雁 秋
裁剪 | 李信马
题图 | IC Photo
当英伟达在2025年10月凭借GTC大会的强壮势头，市值冲破5万亿好意思元成为大家本钱市集的新王时，其CEO黄仁勋却在另一场面坦言，公司在中国市集的份额已从95%骤降至“归零”。
这不是一场浮浅的营业竞争，而是根植于国度AI战术层面的深层博弈。国产GPU阵营被推入一个前所未有的压力测试场：它们取得的，是巨大的市集真空与国度级需求；它们面对的，是从芯片性能、软件生态到供应链安全的全面解围挑战。
01.
“AI叙事”下的首个5万亿好意思元公司
脚下碰巧好意思股财报季，当地时分10月29日，英伟达市值冲破5万亿好意思元，远超微软和苹果（市值约4万亿好意思元），成为大家首家跨入“5万亿好意思元俱乐部”的上市公司。今日，英伟达股价上升超5.6%，最高达212.19好意思元。
张开剩余87%从2025开年于今10个月时分里，英伟达股价已暴涨了56%。若是从2022年底ChatGPT横空出世算起的话，英伟达股价一经上升1087%。放眼大家，莫得一家公司有这么的体量和增量。
图源：东方金钱
英伟达市值冲破5万亿好意思元的平直原因，即是刚刚结束的GTC开拓者大会。
在黄仁勋那符号性的皮衣下，包裹了一个愈发渊博且盘算勃勃的算力帝国。据他先容，本年及2026年，Blackwell和Rubin架构芯片可带来的收入超5000亿好意思元。要知说念，英伟达2025财年上半年营收才刚刚冲破1000亿好意思元。此外还有GPU改日三年霸术：到2028年推出Feynman，每年一次紧要更新。
除了新的GPU，还有6G、自动驾驶、具身智能、量子狡计……黄仁勋把一切安排得结拜嫩白。这不再是一场浮浅的居品秀场，更是英伟达AI战术逻辑的靠拢演绎，其中枢不错综合为：以全栈式、体系化的算力处置决策，构建并主导从硬件到应用层的统统AI生态，最终成为AI时间的圭臬与基石。
英伟达的这一剂肾上腺素，让市集平直将其“捧”到了5万亿好意思元。不外，帝国的巅峦之上也存在着战术的“软肋”，即中国市集收入的“归零”。
十月初，黄仁勋在好意思国城堡证券（Citadel Securities）举办的一场闭门对话中（10月16日公开）提到了中国：“咱们咫尺在中国的市集份额，从95%，变成了0%......英伟达透顶退出了中国。”
府上显现，2024年，英伟达在中国销售额达到171亿好意思元，远超A股半导体板块任何一家公司；四年前，英伟达在中国的市集份额致使高达95%。如今的“归零”并非行业竞争，而是来自地缘政事的冲击。
当下，AI是大家公认的发展新引擎，中好意思均将其拔高到国度战术道理层面。好意思国的策略是，谢却好意思国企业对中国出售高端AI芯片，且死心握续加码。无奈英伟达只可一次次推出对华“减配特供版”芯片，性能越减越低；本年7月，英伟达又因居品缝隙、安全风险问题被网信办约谈。
图源：IC photo
黄仁勋因此也讲出了统统演讲中「最政事」的一句话：“任何政策，若是让好意思国失逝宇宙上第二大的狡计市集，那就不是好政策。”
英伟达登顶5万亿好意思元，与中国市集“归零”，名义看似矛盾，但本色上却勾画出大家算力花样裂变的了了轨迹。英伟达高度依赖大家单一技巧生态系统（尤其是好意思国政策）的脆弱性展露无遗，但也为国产GPU的崛起创造了条目。
02.
国产GPU来到了试真金不怕火场
中国手脚大家最大的半导体花消市集之一，在AI大模子测验、自动驾驶、科学狡计等领域对高端GPU的需求极为昌盛。英伟达的退场，会让很多依赖其生态构建的业务面对算力瓶颈与发展疲塌，花样宽限、成本承压、技巧门路被动转向等，将是很多企业必须面对的实践。
关联词，河流被堤坝截断，要么干涸，要么就会冲刷出新的河说念。怜惜半导体领域的一又友不错发现，本年中国GPU行业的架势并不小，一边是“四小龙”摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技准备集体上市，一边是华为抛出昇腾底牌，其霸术始于2028的性能门路图，彰显了长久主义的决心。
咫尺的国产GPU赛说念中，华为无疑演出着“领头雁”的扮装，其上风并非单一芯片性能的比拼，而在于难以复制的全栈式生态身手。
在本年9月的华为全纠合大会2025上，华为扔出了一枚“技巧核弹”，平直公布了华为AI算力的全景图。全新的4颗昇腾芯片、3个超节点、2款鲲鹏CPU，以及全新互联总线架构灵衢......华为从GPU到纠合技巧，全面对标英伟达。
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尤其是华为基于自研的灵衢互联公约，草创性地淡薄了超节点架构。在AI算力领域，传统作事器堆叠模式早已堕入“畛域越大、成果越低”的窘境，集群畛域扩大后，算力运用率着落、测验中断频频等问题突显。而华为超节点架构的强横之处在于，它能将多台物理机器深度互联，在逻辑上变成一台“超等狡计机”，完毕像一台机器雷同学习、念念考与推理，从头界说了大畛域算力的高效、幽静与可膨胀性。
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基于超节点，华为同期发布了大家最强超节点集群，鉴别是Atlas 950 SuperCluster和 Atlas 960 SuperCluster，算力畛域鉴别额外50万卡和达到百万卡，为超大型AI任务提供“充裕且可握续”的算力撑握。
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除了华为，以“四小龙”为时尚的国产阵营也迎来一场清苦的集体IPO，旨在造成集群效应，共同作念大国产GPU的声量。
不同于华为构建渊博的多生态，创业公司正试图通过各别化竞争，在特定的应用场景和生态中站稳脚跟，逐步构建起国产算力的“多梯队”气势。它们接收了更为活泼的战术，聚焦于AI测验、自动驾驶、图形渲染等细分领域，通过极致的能效比和定制化作事，在特定行业应用中寻找驻足点。
比如流淌着AMD基因的沐曦，首创东说念主陈维良曾任AMD GPU想象高等总监、AMD大家GPU SOC想象总隆重，团队中枢成员大多也来自AMD。这家公司的发展门路聚焦于数据中心市集，极端是AI测验与推理，强调自主IP。
摩尔线程则比较贴近英伟达，其首创东说念看法建中曾在英伟达担任十五年的大家副总裁和中国区总司理。其居品用于AI狡计、游戏显卡、3D建模等，在AI智算等B端市集，摩尔线程发布了MTT S4000等多款智算卡，还推出了“夸娥（KUAE）”智算中心全栈处置决策。
然而国产GPU“四小龙”与行业巨头仍存在代际差距。据关联报说念，在招股书中，摩尔线程提到41次“英伟达”，沐曦提到57次“英伟达”，坦诚自己处于追逐阵势。这也意味着，开动IPO仅仅大大小小第一步，逾越从想象一颗好芯片，到拜托一个幽静、高效、可膨胀的算力系统，是这些公司上市后必须攻克的第沿途关隘。
03.
“上桌”后还得要“坐稳”
国产GPU“上桌”仅仅第一步，能否“坐稳”并“享用盛宴”，还要完成从技巧、生态到供应链全方针的发展，这是远比融资和IPO更为嚚猾和漫长的试真金不怕火。
技巧天然是底线。
咫尺国产GPU主流接收7nm或14nm制程，而英伟达一经参加4nm时间。天然咫尺国产GPU在特定场景下的算力目的已能并列海外“特供”居品，但竟然的挑战在于能效比、软件幽静性和器具链的熟悉度。英伟达每18至24个月就会推出新一代居品，性能进步30%至50%，国产阵营必须有追逐的身手。
生态树立是人命线。
英伟达的CUDA平台历经十几年打磨，一经造成竣工开拓者生态，大家数百万开拓者为其提供丰厚的、源远流长的数据泥土。比较之下，国产GPU的软件栈还在起步阶段。
华为的教化止境值得鉴戒，其同步构建了以昇念念AI框架和CANN异构狡计架构为中枢的软件栈。前者手脚全场景AI框架，能够与昇腾芯片深度协同，开释硬件潜能；后者则是邻接芯片与表层框架的桥梁。这种“芯片+框架+应用”的垂直整合模式，正在辛劳构建一个能与CUDA生态竞争的“昇腾生态”，这是其他单纯想象芯片的国产厂商难以企及的上风。
供应链安全是不朽的课题。
昔时，国内企业或者还会在“国产”与“海外顶尖”之间衡量性价比。但如今，“有”或“无”的问题一经摆上台面，供应链安全与自主可控的紧迫性被进步至前所未有的战术高度。2025年1月，好意思国发布对华晶圆代工死心新规，卡住了先进制程芯片制造。这意味着即便有身手想象出先进的芯片，也需要找到顺应的代工场坐褥。
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