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Meta的中枢业务如Facebook、Instagram、WhatsApp等领有强壮的用户基础，月活用户近40亿，掩饰全球超50%东谈主口，护城河相等深厚。
生意模式：通过免费酬酢平台吸援用户，汇集数据，并利用AI时刻向告白商提供精确的告白投下班作以杀青变现。Meta告白收入占总营收97%以上。
2024年Meta全年净利润达623.60亿好意思元，同比大幅增长59%，较2022年低谷期增长超168%，创公司成立以来最高记录。
2025年6月，Meta以高达148亿好意思元的资金取得Scale AI公司49%的无投票权股份，而行为交游的中枢部分，亚历山大·王将加盟Meta公司，有望引诱Meta的“超等智能”部门。Meta对Scale AI的重金投资使其取得了大鸿沟数据标注和准备的专科常识、时刻和智力，这将支撑其在各平台上开发更先进、更可靠的AI模子。AI不时为Meta的告白业务带来增量效益，AI优化了告白定位和内容，新告白保举功能使Instagram振荡率提高5%，Facebook提高3%。面前约200万告白主使用Meta的AI告白器具Advantage+创意套件的视频生成和文本器具。
伸开剩余96%Meta是刻下全球VR/AR开垦阛阓的引诱者，2024Q4出货量口径统计下市占率高达79%。Meta的AI开垦不时强壮增长，从永恒来看领有巨大的发展空间。
Meta增长动能聚焦四大目的：（1）在AI研发领域不时进入，包括开源大模子Llama的迭代更新以及多模态AI模子的研发；（2）利用Advantage+打造AI启动的高效力告白自动生成与精确投放器具，擢升告白主投资申报率；（3）加强短视频与Meta AI蚁合，启动刻下用户粘性擢升，助力东谈主工智能助手Meta AI月活跃用户在2025年有望突破10亿；（4）推动VR/AR硬件的研发与生意化落地，蚁合元天地生态，探索下一代酬酢和交互边幅。
与此同期，Meta仍需面对多重风险：（1）Meta濒临严格的全球监管环境，尤其是在数据心事、反左右和内容审查方面，数据涌现、法律诉讼和合规资本加多，监管压力可能影响其告白业务和用户增长。（2）Meta在AI领域进入高达720亿好意思元，奉行落地存在进程和资本风险，AI时刻的迭代速率和生意化落地成果不足预期，也可能影响其永恒增长。（3）Meta在酬酢媒体和告白领域的竞争强烈。TikTok、Snapchat等新兴平台不时热切，用户和告白收入可能受到冲击。
一、基本信息贵寓起原：公开贵寓
二、股权结构（一）股权结构凭证公司2024年报表示，公司股权结构如下：
数据起原：choice
（二）公司首创东谈主凭证2024年财报露馅，马克·扎克伯格是Meta的施行控鼓舞谈主，他通过B类股的投票权（突出50%）抑止公司，为止2025年中，他持有约13.6%的股份。
马克扎·克伯格：Meta的首创东谈主兼首席奉行官。1984年5月14日出身于好意思国纽约州白原市，2002年毕业于埃克塞特学校，2004年创办酬酢网站Facebook，2017年5月获哈佛大学荣誉法学博士学位，2018年7月，扎克伯格突出巴菲特，成为全球第三大富豪，2020年3月，名列《2020年胡润全球新秀派空手起家富豪榜》第1位，2025年8月5日，好意思国《钞票》杂志公布2025年全球100位最具影响力的商界东谈主士榜单，马克·扎克伯格排行第3位，被东谈主们冠以“第二盖茨”的好意思誉。
数据起原：公开贵寓
三、发展历程贵寓起原：公开贵寓
四、居品处事（一）名词说明（二）主要业务贵寓起原：公司官网、choice
五、业务分析（一）行业特质1、酬酢媒体用户群体日益强壮且活跃过活益增长
为止2025年4月，全球酬酢媒体用户总和已达到约52.4亿东谈主，占全球东谈主口的63.9%，较2024年同期增长约0.5%（新增约2,400万用户）。其中，94.2%的互联网用户每月至少使用一种酬酢媒体平台，平均每东谈主每月活跃于6.8个不同平台。
数据起原：国证国际
酬酢媒体的互联网使用时长增长至143分钟。凭证Sociallyin最新讲述露馅，截止到2025年6月，酬酢媒体用户日均使用时长从2012年的90分钟飙升至143分钟（增幅近60%）。此外，凭证国证国际拜访露馅，刻下用户的酬酢媒体使用时前途入踏实阶段，对上网时长的占比约为36%-38%，酬酢媒体间用户时长争夺或将呈现此消彼长趋势。
数据起原：国证国际
2、全球酬酢媒体阛阓呈现出显然的区域互异化特征
全球酬酢媒体发展呈现出典型的“不平衡性”，不同地区阛阓在使用水情切熟识度上仍呈现出显耀的互异，酬酢媒体阛阓浸透程度不一。
贵寓起原：eMarketer、东方网、Equalocean
数据起原：亿欧智库
注：互联网酬酢媒体普及率=酬酢媒体用户数\互联网用户数*100%
3、盈利模式正从单一告白依赖向多元化目的发展
告白仍是主要收入起原：2024年全球告白阛阓初次突破1万亿好意思元，中研普华机构预测全球告白开销瞻望在2025年突破1.2万亿好意思元。各大平台告白业务适当增长，且盈利智力慢慢擢升。Meta在2025年第一季度杀青营收423.1亿好意思元，告白行为公司的中枢收入，孝顺了413.9亿好意思元的营收；谷歌借助在搜索引擎、YouTube和合作网站上投放告白，告白主按点击次数付费（按点击计费模式），搜索告白每天科罚120亿次搜索申请，单次点击为Alphabet创造0.45好意思元收入。
订阅与升值处事成为要紧起原：针对不心爱告白投放和有针对酷好爱好的用户，各大平台推出订阅处事，营造干净高质地的酬酢媒体空间，举例You Tube Premium（月费11.99好意思元）不错取得无告白模式的浏览，制定订阅处事后领有会员专属模式，在酬酢媒体上有专属颜色、制定内容等，通过付费取得独家内喜悦者深度处事；其次，一些升值处事延长了酬酢媒体的体验场景，如用户通过购买线上编造礼物进行直播打赏，如Tik Tok的“超等抖币”、Twitch的“Bits”。
酬酢电商变现模式日益隆起：直播带货、告白投放+线上购物等模式使得酬酢媒体平台上电生意务发展马上。在全球范围内，59%的跨境购物者默示他们是在Meta平台上发现所购买的居品，41%的东谈主默示他们在Meta的平台上与商家和品牌进行了售后的换取；Tik Tok Shop在东南亚阛阓商品交游总额占比超44%，菲律宾、泰国直播带货增速超170%。
4、东谈主工智能时刻正长远变嫌酬酢媒体领域
AI启动酬酢媒体内容创作与优化：生成式AI在酬酢媒体内容创作中应用正常，AI器具不错匡助告白主快速生成种种化的视频内容，提高告白创意的坐褥效力，Ad Creative.ai、Photo room等AI器具内置海量模板，品牌仅需输入居品图片、卖点案牍、野心受众标签，如“年青女性”“好意思妆护肤”，AI即可在10-30分钟内生成数百张不同作风的告白图，以适配电商顺服页等场景；Meta的生成式AI告白创意器具得到正常罗致，每月有突出100万告白主至少使用其中一种器具，创建多达1500万条告白。
AI提高个性化保举与搜索智力：AI算法在内容保举和搜索方面说明要害作用。AI不错分析用户步履和偏好，提供愈加个性化的内容保举，提高用户参与度和留存率，通过实期间析用户酷好与告白互动数据，保举揣测信息，有用擢升了视频号点击率和微信搜索振荡率；此外，AI更深入地知悉用户喜好，匡助告白主更深入地意会用户需乞降步履模式，擢升保举成果。
（二）行业发展趋势1、视频内容成为酬酢媒体的吸睛点
视频内容在酬酢媒体中的兴谨慎塑了用户步履，视频通过动态画面、声息和颜色的组合，能在陡然触发情感共识。Insider Intelligence的数据露馅，到2025年，亚太地区不雅众不雅看电视和视频内容的期间将加多15%。东谈主们在Instagram和Facebook上破耗的期间有60%是在不雅看视频内容。Tik Tok以超20亿月活用户成为舒坦级平台，微信视频号依托私域流量杀青生意化突破。视频内容瑕瑜不一，YouTube行为东谈主们领有酬酢媒体贵寓的前三个平台之一，视频时长面前最长可达3分钟，Instagram Reels的时长从15秒到90秒不等。TikTok视频的长度为3秒到10分钟，短视频和长视频凭借各自的优点提高用户留存率。
2、酬酢媒体与电商的交融正在加快，酿成新的生意模式
平台正成为更强壮的电商渠谈：购物帖子、直播购物行动和应用内结账选项将简化购买过程。平台通过算法优化、千里浸式内容与闭环电商擢升用户黏性，举例Tik Tok Shop买通“种草-蹂躏”链路，Meta将AI告白器具整合至Whats App商务场景，用户将越来越多地通过酬酢媒体发现和购买居品，使酬酢媒体成为企业投资的要害领域。
直播购物在全球范围内马上普及：酬酢媒体的直播通过及时互动+场景化展示使用户的购买体验更真确，Decision Lab的数据露馅，73%的东谈主通过不雅看过直播了解更多居品和处事，66%的东谈主默示也曾在不雅看直播的过程中购买过居品。Tik Tok Shop在印尼的直播商品交游总额突破单日1.2亿好意思元，66%用户默示会在不雅看直播时平直下单。
越来越多用户借助酬酢媒体伸开跨境购物：东谈主们聘任跨境购物，除了出于价钱身分的接洽，还有一些是为了购买居住国无法购买的品牌或追求更高品性的居品，酬酢媒体的电商发展餍足他们对种种居品聘任的需求，在亚太地区，至少50%的受访者在Meta的年度大促调研中默示，他们在促销季进行了跨境购物。
3、创作家经济发展
创作家经济是在互联网平台扶持下，允许创作家通过创造数字内容赚取收入的一种新经济模式，跟着数字媒体的马上发展、时刻创新镌汰内容门槛等，多量的创作家遒劲成为创业者。TikTok、抖音等较新平台的出现为用户开启了创作的新全国，而Facebook和YouTube等传统平台也接踵推出了新模式，如短视频分享、直播频谈和用户原创内容的其他体式。创作家的收入主要来自于网红带货的平直品牌交游、在主播平台分得的部分告白收入、以及通过订阅、打赏和来自眷注者其他体式的平直支付。
高盛接洽部的互联网股票接洽分析师以为跟着生态系统的不时发展，创作家经济的潜在阛阓鸿沟可能在过去五年内翻倍，到2027年全球创作家经济将从面前的2,500亿好意思元增至4,800亿好意思元。
数据起原：高盛接洽部
（三）行业竞争花样1、企业名单
汇率按1好意思元≈7.13东谈主民币瞎想
贵寓起原：公司年报，ifind
2、竞争花样
（1）酬酢媒体平台的用户鸿沟对比
截止2025岁首，Facebook用户鸿沟高达30.7亿，Instagram突破20亿，两者利用基础酬酢刚需这一功能不时稳盘，加以功能拓展到短视频领域，用户粘性加多；行为全球最大的视频平台，YouTube的用户鸿沟与影响力不时扩张。为止2025年，其月活跃用户已突破28.5亿，掩饰全球95%的互联网东谈主群；而TikTok以碎屑化、高互动性短视频内容对用户珍办法领有强壮的拿获智力。截止2025年5月，国际用户鸿沟突破10亿，但面前其用户以年青群体为主（Z世代占比高10-19岁用户居多），其鸿沟尚未触达全年齿段；微信行为中国主要的酬酢平台，杀青全民应用，用户鸿沟高达14.11亿。
数据起原：SensorTower、Similarweb
（2）用户价值对比分析
ARPU反应了企业在特定期间段内（如每月、每季度、每年），从每个活跃用户或注册用户身上产生的平均收入水平，较高的ARPU频繁意味着用户付费意愿强或蹂躏智力高，业务模式更可不时。
Meta凭借AI告白时刻擢升提高告白投放的精确度，AI模子使Instagram告白振荡率擢升约5%，Facebook告白振荡率擢升约3%，这种振荡率的擢升平直振荡为告白主快乐支付更高的价钱，推动了单条告白价钱的高潮；谷歌依靠搜索与YouTube告白的AI优化以及云业务的快速增长，收入可不雅推动ARPU位于第一；字节进步则通过TikTok全球化扩张和抖音高变现效力，杀青了ARPU的高速增长；腾讯在视频号告白加载率擢升和游戏业务增长带动下营收显耀加多，视频号告白收入增长超60%，此外腾讯通过将AI时刻应用于游戏中，擢升了用户参与度和留存率，进而提高了ARPU。
数据起原：智通财经、wind
（3）营业鸿沟对比分析
从营业收入鸿沟来看，2024年谷歌以3,500.18亿好意思元位居第一,谷歌的收入鸿沟是腾讯的近4倍，露馅出其在全球互联网行业的当先地位。从收入增速来看，字节进步以年均约55%的增速位居第一，腾讯以年均约5%的增速排行第四，字节进步的高速增长主要成绩于TikTok的全球扩张和抖音电商的快速发展，而腾讯的低速增长则主要受游戏行业监管趋严和宏不雅经济环境影响。
数据起原：choice,Bloomberg
（4）净利润对比分析
谷歌和Meta行为全球最大的告白平台，凭借其强壮的用户基础和先进的数据分析时刻，净利润鸿沟显耀高于腾讯和字节进步。谷歌的告白处事掩饰了全球数十亿用户，通过精确的告白投放和个性化保举，杀青了极高的告白振荡率。Meta则依托Facebook和Instagram等酬酢媒体平台，利用用户的酬酢步履数据，为告白主提供高度定制化的营销决策。比拟之下，固然腾讯和字节进步在中国阛阓领有强壮的用户群体，但受限于国际阛阓的拓展和告白时刻的熟识度，其净利润鸿沟仍不足谷歌和Meta，腾讯高利润主要成绩于游戏业务还原增长和视频号告白孝顺显耀，视频号平台上的丰富内容眩惑了多量用户，进一步擢升了告白收入。
数据起原：choice,Bloomberg
（5）毛利率对比分析
Meta和谷歌的收入主要来自告白业务，毛利率相对较高，成绩于其强壮的用户基础和精确的告白投放时刻，这些告白不仅掩饰正常，而况大致凭证用户的浏览历史和酷好进行个性化保举，从而提高告白成果和振荡率。
腾讯的收入结构较为多元化，包括游戏、酬酢汇集、告白和金融科技等，其中游戏如“王者荣耀”在全球范围内广受接待，酬酢汇集如微信和QQ领罕有十亿活跃用户，告白业务则通过腾讯视频和腾讯新闻等平台杀青，而金融科技如微信支付和财付通等高资本业务，固然为公司带来了多量用户流量，但同期也加多了运营和处事资本，从而镌汰了合座毛利率。
字节进步的电生意务尚未盈利，尽管其旗下的抖音和本日头条等平台眩惑了多量用户，但由于电生意务需要进入多量的基础设施修复和物发配送处事，同期濒临强烈的阛阓竞争，导致毛利率最低。此外，字节进步在全球范围内的扩张也濒临着昂贵的资本，包括在不同国度和地区成就数据中心、恪守当地规定以及合适不同的阛阓需求，这些身分王人进一步压缩了其利润率。
数据起原：choice,Bloomberg
（6）政事影响下的TikTok出海近况
2023年拜登政府签署《抑止法案》（RESTRICT Act），授权政府遏止“组成国度安全风险”的番邦应用，Tik Tok成为主要野心；凭证皮尤接洽中心数据露馅，为止2025年，好意思国已有32个州遏止政府开垦使用TikTok部分州以至冷落抑止私营领域使用，好意思国政客屡次渲染“TikTok数据被中国政府获取”，导致45%的好意思国用户对其安全性默示担忧；
此外，好意思国品牌因关税资本上升，缩减在TikTok的告白投放。2024年Q4，TikTok好意思国告白收入增速从60%降至35%，低于Meta（42%）和Google（38%）。在经年累月政策影响下，TikTok的出海之路仍然艰苦重重，在时刻上风以外，地缘政事明锐度、政策预判智力和土产货化合规智力将成为生活要害。
3、Meta竞争上风
（1）强壮的用户基础和汇集效应
Meta的中枢业务如Facebook、Instagram、WhatsApp等领有强壮的用户基础，月活用户近40亿，掩饰全球超50%东谈主口。其中，Facebook日活跃用户29亿，Instagram日活跃用户20亿，WhatsApp日活跃用户25亿，酿周至场景酬酢矩阵，用户可通过吞并账号无缝切换应用，举例在Instagram购物后通过WhatsApp与商家换取，这种协同效应显耀擢升用户粘性，使得Meta在酬酢汇集领域具有显耀的护城河。
（2）平台集群上风显然
Facebook行为全球最大的空洞性酬酢汇集平台，不仅不错聊天、分享，同期树立的店铺（Shop）是一种线上店面，可供用户浏览、探索以及购买商品；Instagram以视觉内容为中枢的酬酢平台，包含Features、Reels（短视频）、Stories（快拍）、Messenger、Video（视频）、Shopping（店铺）和Explore（探索）7大功能；Messenger是一款即时通信应用和平台，用于发送讯息和交换相片、视频、贴纸、音频和文献，并支撑语音和视频通话；WhatsApp为全球当先的端到端加密即时通信应用，主要面向企业蹂躏；Threads基于Instagram酬酢图谱的及时环球对话应用。各大平台之间信息互通，为用户提供爽直的使用体验以及蹂躏体验。
（3）三层AI模子构建告白决策系统
Meta将告白系统拆解为三个中枢AI模块，Andromeda用于告白检索，科罚用户及时步履数据，包括滑动、点击、停留等微步履，精确把捏用户动态；GEM系统整合用户永恒步履数据（最长达180天历史互动），杀青个性化排序；Lattice跨平台分享学习模子，举例将Reels的优化训导迁徙至Feed告白，杀青了各平台告白系统的协同优化，擢升合座告白效力，启动FOA活跃度和Reel流量增长。
（4）AI启动机制立异
Meta的告白拍卖不再单纯依靠出价竞争，而是综共瞎想“告白主出价×预估行动率+告白质地分”的动态评分。通过Advantage+器具，告白系统不仅接洽告白主的出价，还蚁合告白的预估振荡率和质地评分，杀青更精确的告白匹配，提高告白主劳能源申报率，促使其出价意愿增强，防碍行业“量价不成兼得”的常态。2025年推出的Llama4模子支撑多模态交互，可生成图文、视频等告白素材，进一步镌汰制作门槛，提高用户留存率。
（5）多元化客户群体
Meta告白业务领有多元化的客户群体，掩饰繁密行业领域，包括大型科技企业、电商平台、汽车制造商、金融机构、快消品企业等，他们需借助Meta拓展阛阓、擢升品牌闻名度。举例谷歌发布新的应用或处事时，会在Meta平台投放告白，眩惑强壮用户群体眷注，扩大居品影响力；迪士尼、Netflix等文娱行业企业，通过Meta告白宣传电影、电视剧、综艺节目等内容，眩惑不雅众。如迪士尼在新电影上映前，会在Facebook、Instagram等平台投放精彩预报片和宣传海报，引发用户不雅影酷好；特斯拉、丰田等汽车品牌，借助Meta告白展示新款车型、先进时刻与独到瞎想，眩惑野心客户；银行、保障公司及金融科技公司，通过Meta告白引申信用卡、贷款、保障等金融居品与处事；好意思味可乐、宝洁等快消品企业，依靠Meta告白擢升品牌闻名度、引申新址品等。
（6）第三方平台的数据支撑
通过与电商平台（如Shopify）、线下零卖商（如沃尔玛）合作，获取用户购买步履数据，构建跨渠谈振荡模子，这种整合使Meta大致更好地意会用户的蹂躏步履。此外通过用户步履数据如点击、购买、酬酢联系等构建的告白标签体系，掩饰酷好、地舆位置、蹂躏智力等多种维度，精确掌捏用户喜好，眩惑强壮的用户群体，酿成难以复制的竞争上风。
4、过去增长点
短视频生意化调养：刻下Reels告白仍处于高速增长阶段，2023Q2Reels告白依然突破100亿好意思元，Meta通过AI保举模子优化内容分发，用户不雅看Reels的期间加多10%。此外Threads月活用户突破4亿，成为全球增长最快的酬酢应用。其“酷好图谱”保举算法眩惑年青用户，告白主可通过Threads触达Z世代，2025年策划推出品牌挑战赛和话题标签告白。
升级AI用户新体验：MetaAI发展空间广袤，在基础智力上与刻下的主流ChatGPT极为同样，但在应用场景和交互模式上存在互异，MetaAI原生镶嵌FOA居品矩阵，掩饰几十亿活跃用户过头酬酢图谱，不同于纯器具的AI和单一的会话模式，MetaAI可进行酬酢步履的交互联动，可发展熟识的生意布局。
（四）现实实验室1、行业分析
扩展现实（XR）行业是一个交融编造现实（VR）、增强现实（AR）和搀杂现实（MR）等多种时刻的前沿领域，通过集成瞎想机科技与可衣服安装，XR时刻大致构建一个真确全国与数字全国深度交融的空间，在此空间中，用户大致无缝互动，并在由瞎想机生成的环境中进行前所未有的创新实践、相助交流以及深度探索。
（1）发展后劲巨大
国际数据公司发布的2025年《全球增强与编造现实开销指南》露馅，2024年全球AR/VR总投资鸿沟超152.2亿好意思元，瞻望2029年将增至397亿好意思元。中国阛阓说明尤为亮眼，瞻望2024年至2029年将以41.1%的复合年增长率高速增长，2029年投资鸿沟超105亿好意思元，占全球的26.5%。
（2）应用正常
在陶冶领域，通过XR打造千里浸式课堂，学生可借助VR开垦见到历史场景或微不雅全国，仿佛设身处地，将抽象常识具象化，擢升学习酷好与成果；在医疗领域，医师利用AR/VR时刻进行手术模拟与剖解教学，通过三维可视化模子擢升操作精确度，还可通过费力时刻操作进行手术；此外，文旅产业还借助XR时刻推出编造展览、千里浸式景区导览，防碍时空抑止。XR时刻正以创新姿态，推动各行业向智能化、千里浸式目的升级。
（3）“一超多强”的竞争花样
Meta发展上风隆起，苹果、微软、字节进步等企业仍具有较大的投资和发展后劲。Meta收购Oculus后，以硬件性价比和酬酢元天地生态为中枢上风，凭借Quest系列占据全球VR阛阓60%以上份额（2025年Q2），通过Ray-BanMeta智能眼镜切入AR赛谈，2024年AR开垦销量同比增长超200%；字节进步依托中国供应链上风，Pico4以2,499元廉价策略霸占阛阓，2025年国内VR市占率达46%，并通过TikTok流量导入加快内容生态修复；索尼的PSVR2聚焦游戏场景，凭借PS5主机生态眩惑硬核玩家，2025年Q1全球销量突破200万台，但内容种种性不足制约增长。
数据起原：counterpoint
2、Meta主要VR/AR硬件
（1）Ray-BanMeta智能眼镜的更新迭代
2023年10月，第二代Ray-BanMeta智能眼镜更新发售，与AI算法蚁合，提供AI语音助手、及时翻译等功能，升级录像头和内存，可录制60秒视频，可通过眼镜运动Facebook及Instagram直播，推动2025年一季度销量同比增长320%，其中线上渠谈占比达61%，其“墨镜形态+AI助手”模式成为日常衣服新范式。Meta首席奉行官扎克伯格在发布会上默示，“MR+东谈主工智能+智能眼镜，这个组合即是过去”。
数据起原：Meta官网、Ray-Ban官网、华夏证券
（2）Quest系列头显竞品分析
凭证IDC的最新数据，全球AR/VR头显阛阓在最近一个季度出现强壮反弹，同比增长18.1%。Meta占50.8%的阛阓份额位居第一。自2014年3月，Facebook秘书收购千里浸式编造现及时刻（VR）创业公司Oculus以来，MetaQuest系列居品销量说明显然，以Quest3S为代表，2024年Q4营收达10.83亿好意思元创历史新高。其中枢上风是高性价比和丰富内容库，通过“一体机+无线串流PCVR”模式掩饰游戏、酬酢、健身等场景。
贵寓起原：Meta官网、Apple官网、PICO官网
3、编造软件与元天地
Llama模子的不时研发：Meta自2023年2月推出Llama模子，在发布不足两年的期间内，马上霸占阛阓份额，全球下载次数已突出10亿次，在GoogleCloud和AWS总姜被突出3，500个企业罗致，行业巨头DoorDash、Dropbox、IBM、Shopify、Zoom、Dell、德勤等也快速适配和罗致Llama模子用于自家平台和居品。同期，Llama模子的开源有助于买通公司“时刻+生意化”的飞轮闭环。利用月活跃用户超30亿的FOA开源平台，通过开源策略加快模子迭代并保持全球当先地位，MetaAI已取得了超7亿的用户数，并有望借助告白和Click-to-Message杀青大鸿沟变现，进而再次加快模子迭代，反哺社区。
Pytorch开源提供底层设施基础：Meta在2017年的PyTorch已成为开源深度学习的主流框架，以其强壮的器具库和动态图编程模式、多硬件平台兼容性、丰富的社区资源，为AI、ML和CV领域提供了高效、纯确凿开发器具。凭证6Sense统计，截止2025年5月，PyTorch在AI开发框架中排行第二，阛阓份额达24.94%，成为AI开发领域的基础设施。在学术领域，Pytorch也备受爱好，在EMNLP、ACL、ICLR三家顶会的占比依然突出80%，在其他会议的占比也王人保持在70%之上。在工业领域Pytorch也得到了正常应用，如Airbnb在对话助手中罗致PyTorch部署NLP时刻增强了客户体验，丰田利用PyTorch科罚自动汽车驾驶的视频；而Microsoft则行使PyTorch进行言语建模。
Horizon Worlds深入构建编造生态：打造编造聊天与办刚正台，包括语音聊天、编造约聚、好友动态；2025年推出的Creator Assistant和Style Reference器具允许用户通过当然言语生成3D模子、纹理和剧本；陶冶机构如Outschool借助Horizon Worlds开设VR酬酢俱乐部，提供恐龙课堂等课程，打造全新陶冶场景；企业级应用正通过Horizon OS拓展。
4、盈利承压是否不时
财报数据露馅，Reality Labs部门在2024年Q2运营耗费高达44.8亿好意思元。自2020年末于今，Reality Labs部门已累计耗费500亿好意思元。好意思东期间7月30日盘后发布2025年第二季度财报，验室杀青收入3.7亿好意思元，同比增长5%，但运营耗费达45.3亿好意思元，同比扩大1%，耗费率高达1224%。这一数据延续了Meta在XR领域高进入、高耗费的永恒趋势。不少东谈主向该科技巨头发起质疑：在东谈主工智能领域的多数进入，以及现实实验室每季度40亿好意思元的烧钱速率下，公司能否以刻下估值守护40%的利润率？
但现实实验室并非屎滚尿流。凭证Counterpoint《全球智能眼镜型号出货量跟踪》讲述露馅，Meta在全球智能眼镜阛阓的份额在2025年上半年升至73%。2025年7月，MetaPlatforms公司首席奉行官马克·扎克伯格默示，该公司将投资数千亿好意思元，修复几座大型数据中心，用于支撑其东谈主工智能的发展，野心是杀青通用东谈主工智能（AGI）。Meta深化与Essilor Luxottica合作，并策划于下一代推出全球首款带屏幕的智能眼镜，Llama大模子为智能眼镜提供无感千里浸式的智能AI助理体验，在AI时刻深入研发的加持下，现实实验室的远景依旧可不雅。
5、过去增长点
Meta是刻下全球VR/AR开垦阛阓的引诱者，2024Q4出货量口径统计下市占率高达79%；全球AI眼镜阛阓加快升温，Meta依然凭借Ray-BanMeta成为AI眼镜行业当先的玩家，Quest头显系列与AI时刻更深入蚁合，2026年将推出超轻HorizonOS头显“Puffin”。
编造全场景应用愈加正常，通过与帝国理工学院、利兹大学等合作，将Quest头显用于编造剖解、历史场景还原等教学场景；良马、众人等车企已罗致Quest头显进行坐褥线培训，工东谈主通过MR界面学习复杂拼装历程；过去Meta居品的应用场景将全面拓展到各个领域。
在电商模式的发展下，居品通过扩大销售渠谈，下千里各级阛阓，有望在印度、东南亚等新兴阛阓占据一定份额。
（五）发展政策贵寓起原：公开贵寓
六、风险身分贵寓起原：公开贵寓、国证国际
七、财务分析（一）财务数据数据起原：公司年报、半年报
数据起原：choice
数据起原：choice
1、收入分析
2024年Meta的营业收入为1,645.01亿好意思元，主要来自应用设施系列居品，包括Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp和Threads等，同比增长22%.主要由于:（1）日活跃用户数多达33.5亿，同比增长5%，推动告白收入擢升；（2）东谈主工智能应用优化告白投放和内容保举，精确定位用户喜好，提高了告白订价和投放效力，并眩惑更多告白主；（3）AI告白保举模子使用更多信号和更长高下文信息，显耀优化振荡成果，Instagram和Facebook告白振荡率分散擢升5%和3%，（4）将Latice引入告白保举的初期历程，推动FacebookFeed和Reels的告白振荡率增长了近4%，（5）现实实验室加多2.5亿好意思元，同比增长13%，主淌若硬件居品的销售。
Meta盈利保持较踏实增长，主要成绩于：（1）移动开垦普及推动了酬酢媒体指数级蔓延；（2）传统告白阛阓转向酬酢媒体；（3）AI擢升告白投放成果从而启动告白增长；（4）全球扩张，进入更多新兴阛阓（如印度、东南亚、拉好意思），带来新的用户增长和告白收入；（5）成效收购Instagram、WhatsApp等，使平台多元化。值得看重的是，面前Meta的98%营业收入来自告白业务，变现边幅较单一，过去跟着AR眼镜推出和元天地应用，Meta应有更多时刻变现路线，营业收入将更适当。
2、毛利率分析
Meta的毛利率在2024年至2025年期间呈现不时上升趋势，体现了公司在资本抑止和业务优化方面的成效。2024年毛利率为81.67%，较2023年擢升约5个百分点，2025Q2毛利率为82.12%，露馅出其生意模式的高效性和鸿沟效应。主要眷注：（1）用户鸿沟扩大，告白鸿沟效益显然，拉动总体营业收入的上升；（2）AI模子优化使告白审核效力擢升，运营资本镌汰；（3）RealityLabs部门行为Meta的VR/AR硬件业务板块，永恒处于耗费气象，但合座营收占比减小，对合座毛利率的株连效应削弱；（4）处事器折旧效力擢升，数据中心运营优化，通过裁人、AI器具替代等镌汰东谈主工资本。
2025年Q2，Meta的毛利率比拟于行业其他平台，毛利率仍处于较高位置。过去，只有Meta能守护告白业务的中枢肠位、不时说明AI时刻上风并抑止低毛利业务扩张节律，其高毛利率水平有望得到保持以至进一步擢升。
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3、净利润分析
2024年Meta全年净利润达623.60亿好意思元，同比大幅增长59%，较2022年低谷期（232亿好意思元）增长超168%，创公司成立以来最高记录。告白业务毛利率守护在82%高位，AI器具（如Advantage + 自动化投放系统）使告白制作资本镌汰30%，同期 Meta 将处事器折去年限从 5 年延长至 5.5 年，全年从简折旧用度 29 亿好意思元。
极端地，Meta的研发用度进入依旧居高不下，多量资金进入到现实实验室的研发中，其盈利耗费幅度较大。从永恒来看，AI大模子与超等集群的算力进入将慢慢振荡为告白效力擢升，撑持利润率回升。
（二）市值变化数据起原：choice
1、2022年8月23日，Meta总市值定格在4329.91亿好意思元，处于行业转型的阵痛期。元天地（Reality Labs）业务多数耗费，2022年前三季度进入超90亿好意思元；苹果心事政策修订，让Meta告白精确投放失效，告白收入增速断崖式下落；TikTok全球狂飙，短视频猖獗分流用户时长，Facebook 用户增长堕入停滞，Meta市值进攻乐不雅；
2、2023年~2024年，Meta通过“政策收缩+AI布局”杀青要害转移，市值总体呈现上升趋势。裁人超2 万东谈主，降本增效，削减非中枢业务（如部分 VR 内容团队），2023年运营开销同比降8%，利润率触底回升；同期，Meta 猖狂进入东谈主工智能和机器学习时刻，对告白投放算法进行深度优化，推出Advantage +告白系统，用大模子优化创意生成、投放策略，通过算法大致更精确地分析用户的酷好爱好、蹂躏风尚等数据，进而将告白精确地推送给野心受众，提高告白投放的成果，告白主ROI擢升12%，2023Q4告白收入同比增20%，扭转连气儿5个季度下滑趋势；此外，Meta再行疑望元天地业务布局，将资源更多地围聚在具有后劲的中枢技俩上，如VR开垦的研发和优化，以及构建更具眩惑力的元天地内容生态，在VR开垦方面，对Quest系列开垦进行不时改进，擢升硬件性能和用户体验，眩惑了更多蹂躏者购买，Meta总市值上升马上。
3、2025年Q1，外部环境冲击引发市值剧烈波动。欧盟因数据心事问题，对Meta开出50亿好意思元罚单，条款抑止跨平台数据跟踪，告白精确投放智力短期受损，Q1告白收入环比降12%；此外，TikTok Shop电商告白业务爆发，2025Q1拿下全球18%的酬酢电商告白预算，Meta电商告白收入份额从 35% 跌至28%，截止2025年4月21日，Meta总市值跌至12,235亿好意思元。
4、2025年第二季度，Meta通落后刻迭代和告白业务的进一步发展，杀青利润的回升。开发开垦端AI建模时刻（如 On-Device Learning），绕开跨平台数据跟踪，告白精确度仅降7%，但合规性餍足监管条款，品牌告白主回流，Q2 告白收入环比增18% ；同期AI 电商生态构建，推出“AI选品+编造试穿”器具，助力中小商家振荡率擢升，电商告白收入同比增25%，对冲 TikTok Shop 冲击。与 Anduril 成就合作联系，共同开发用于教师士兵的编造现实开垦。
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